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　　交银国际  谢剑英

　　达进精电(515.HK)喜获连云港LED路灯大单

　　喜获连云港LED路灯大单。(1) 公司昨晚发布公布，与连云港经济技术开发区管理委员会签订项目投资协议书和低碳绿色照明示范项目经营管理框架协议，负责连云港开发区LED 路灯照明项目。(2) 根据框架协议，公司预计将于2011 年起改造及新建LED 路灯约20,000 盏，总值估计不少于人民币2亿元。(3) 该项目获得连云港政府支持，并有望采用合同能源管理模式开发，连云港开发区委员会将对该项目给予扶持1098 万人民币。

　　成功中标三部委LED照明示范工程。(1) 2010年11月公司成功入选了国家发改委、住建部和交通部合作组织开展的LED 照明产品应用示范工程，该工程旨在进一步推进我国的绿色照明工程，鼓励LED 照明产品的应用。(2)在LED 道路/隧道灯的招标的4 包中，公司成功中标了第2 包及第3 包。公司是两家成功中标三部委LED 照明示范工程的H 股上市公司之一，也是唯一一家中标LED 路灯\隧道灯的港股公司。(3) 这体现了公司在技术\产品质量以及综合实力的优势，必将有利于公司未来争取更多LED 照明产品工程，加快拓展LED 照明业务，公司有望打造成为我国LED 路灯照明市场的领军企业。

　　新订单接踵而来，上调FY11&FY12 盈利预测。（1）除了连云港LED 路灯订单以外，日前公司亦中标了郑州市政府LED 路灯采购与安装工程，合同总额大约为RMB12m，预期将于2011 年内完工。（2）新LED 路灯订单接踵而来将大幅推升公司业绩，为此我们分别上调FY11&FY12 的营业收入与核心纯利至HK$1.32bn\HK$1.57bn 和HK$86m\HK$124.8m，其中LED路灯业务占FY11 总核心纯利的比重将达到70%。

　　维持“买入”评级，上调目标价至HK$5.47。我们重申公司业绩进入重大拐点，FY10-FY12 核心纯利年复合增长率预计高达123.8%，增长性非常突出，上调目标价至HK$5.47，相当于19.5X FY11F 预期市盈率，维持“买入”评级。