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　　时富资产管理策略师　李韵仪

　　内地政策向来均能左右板块去向，还记得去年“家电下乡”、“汽车下乡”、“水泥下乡”等字眼亦能为三大行业的股票带来不少升幅。现时市场观望气氛浓厚，“炒股不炒市”格局已维持了一段时间，内地展开“国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要”(即十二五)，将经济社会发展订下不少政策，由于“十二五”将新材料列为战略行业之一，故日前在港上市的相关股份股值亦节节上升，均能跑赢大市。

　　以从事制造、分销及销售制冷剂、高分子、有机硅等为主业的东岳集团(00189)为例，下半年期内升幅已达175%，现时还有投资价值吗？

　　东岳集团是中国氟矽材料行业的龙头企业，而其制冷剂和含氟高分子材料于内地市占率均超过30%，亦同样拥有龙头位置。

　　现时集团拥有20万吨制冷剂、2.2万吨聚四氟乙烯(PTFE)、6万吨有机矽单体和全球规模最大的F23分解之CDM项目以及10万平米的离子膜产能。由于“家电下乡”等政策拉动下，空调、冰箱、汽车等使用制冷剂的产品产量迅速增加，带动了制冷剂的需求，而其制冷剂价格亦大幅上涨。

　　不过，由于国家不再批准新的F22产能，传统制冷剂行业的产能将受到限制，将使整个行业的供应保持紧张。故此，集团亦作出了新的中长期发展趋势，主研制开发的节能环保发泡制冷剂产品F439，由于产品销量快速上升，故未来有望成为F22的理想替代品。

　　此外，集团近年不断研发新产品线如主要用于氯碱工业电解槽的离子膜，惟这产品一直被美国及日本企业垄断，现时集团于未来几年可正式研发，当正式推出市场时有望为集团带来可观收入。

　　估值上，今年及明年预计市盈率分别为14倍及12倍，由于集团新业务发展速度加上政策扶持，短线可看高一线，目标价5.5元，相当于10年预计市盈率16.5倍。

　　(作者为注册持牌人士)