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　　金利丰证券 黄德几

　　华润创业(291)透过与母公司于2009年12月完成的资产互换，出售非核心业务及收购核心业务资产，成功转型为一间纯消费品企业，专注零售、饮品及食品加工及经销三大核心业务。

　　集团今年中期纯利按年升266.4%至42亿元，当中包括因出售思捷环球(330)合营而获取的30亿元净溢利；若撇除有关出售收益，核心业务盈利15.06亿元，增加38%。 另外，毛利按年增加29%至106亿元，每股基本盈利则由0.48元升至1.77元。

　　值得一提的是，集团于去年与母公司作资产互换中，收购了中国内地的连锁大型超市，进一步开拓内地零售市场；令零售业务上半年的营业额及应占溢利分别为268亿元及9.55亿元，按年增长49.6%及76.9%。另外，受到第二季度天气因素影响，啤酒销量增幅放缓，加上世界杯举行期间增加了广告宣传和促销，导致啤酒业务放缓，预期下半年将有明显改善。

　　集团于今年6月，以代价3.3亿元收购Pacific Coffee 80%权益签订买卖协议。集团表示，此收购提供一个较高利润及极具增长潜力的新收入来源，有助进一步提高超市业态的差异化竞争优势。事实上，全球经济持续复苏，中央推行拉动内需政策，消费物价和生产价格指数等指标稳步上扬，市场呈现温和通胀，对业务有推动作用。

　　以现价计，预测市盈率为15.2倍，估值吸引。走势上，自今年中起，形成一浪高于一浪形态，9月29日升至35.5元后有获利回套，10月5日裂口下跌，期后在31.6元至34.6元通道横行整固，目前10天线、20天线和50天线交汇，快步随机指数(STC)%K线跌穿%D线，短线料有获利回套，14日相对强弱指数(RSI)未见买入信号，可候低32元水平吸纳，上望35.5元，不跌穿29.4元可续持有。