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　　建银国际

　　平安保险 2010 年上半年各项业务盈利数据强劲。集团纯利达到人民币 99 亿元，同比增长 28%。盈利大幅提升主要由于财险、银行和证券销售等业务的利润显着增长。

　　寿险业务的新业务价值达到人民币 146 亿元，同比增长43%，主要原因是公司将销售重点放在由专业代理团队销售的期缴保单上，以及上半年保险代理的销售效率大幅提升。

　　与同业财险业务的逆转情况类似，平安保险上半年的综合成本比率相比去年同期下降 4.7%至 96.5%。该比率的下降令公司的股权回报率相应上升，进而推动了财险业务整体价值的提高。

　　与 2009 年上半年的数据相比，平安银行与平安证券今年上半年纯利分别大幅增长56%和 126%。上半年于深圳发展银行的战略性投资亦为集团带来人民币 2.04 亿元的盈利贡献。相比同业保险公司，我们认为平安在多元化利润来源方面具备独特优势。

　　预计平安保险的寿险业务保费将保持强劲增长，财险的综合成本比率将不断得到改善，我们因而上调了公司2010、2011 及 2012 年的盈利预测。基于调整后的假设，主要由于新业务价值的增长，我们将平安保险的目标价由 89.70 港元上调至 97.40 港元，上调幅度为 8.6%。我们维持对平安保险优于大市的评级，并继续作为我们的行业首选。