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　　国元证券（香港）  毛力

　　销量收入稳定增长，净利润大幅上升：公司主要从事研究、设计、开发、制造和分销各种机械传动设备。2010年上半年，公司营业收入达到30.97亿元，同比增长52.3%；实现毛利润9.41亿元，综合毛利率为30.4%，较去年同期下跌0.7个百分点，主要是由于生产设备及厂房折旧开支增加；归属于母公司权益持有人的利润为5.63亿元，同比增长121.5%，实现基本每股收益0.45元。但是如果剔除可换股债券及股份掉期之公平值变动的影响，公司期内拥有人应占溢利约为5.17亿元，同比增长55.0%。

　　风力传动设备取得长足进展：目前，我国政府积极鼓励利用包括风能在内的新能源发电，风力齿轮传动设备业务成为公司近几年主力发展的新产品。今年上半年，公司风力齿轮传动设备销售额达到21.96亿元，较去年同期增长71.4%，约占营业收入的70%。该项收入增长主要受益于政府采取积极政策及措施鼓励企业利用可再生能源和清洁能源发电，加上节能减排的大形势所趋。报告期内，公司传统产品中的棒线板材轧机齿轮传动设备销售额达到2.84亿元，同比增长75.3%，同时，船用齿轮传动设备销售额达到1.09亿元，同比增长了56.9%。该项业务的增长主要得益于公司新产品的研发。

　　产品主要内销，专利技术领先：2010年上半年，鉴于国外经济还未完全复苏以及国内市场需求强劲，公司产品大部分用于内销，海外销售额为4.38亿元，占营业收入的14.2%，占比同比增长5.7个百分点。目前，公司产品主要出口美国、印度、日本以及欧洲等国家，短期内公司仍将大部分精力专注于国内客户。从研发水平看，公司已获专利112项，并在国内率先采用ISO1328和ISO06336国际标准，被科技部列为国家863计划和电脑集成制造系统应用示范企业。

　　未来展望：公司承诺2020年风力发电装机容量由原定的10万兆瓦调高至15万兆瓦，以启动风力发电齿轮设备的需求。另外，计划2010年底，产能目标达到9000兆瓦，并有望于2011年产能达到1.2万兆瓦的目标。