国泰君安(香港)投资咨询部  王昕媛、王翼飞

　　港股上半年部份重点公司业绩及投资前景总结(5)

　　中银香港(02388HK)

　　8 月31 日收市价：20.45 港元
　　11 年EPS 下调2.91%
　　市场目标价：22.04 港元
　　潜在上升空间7.76%

　　2010年上半年，公司的经营收入下降3.74%至125.41亿港元，股东应占溢利上升7.5%至71.9 亿港元，略低于市场预期。其中，净利息收入下跌0.55%至89.64 亿港元，净息差下降21 个基点至1.58%；其他经营收入下降10.89%至35.77 亿港元；经营成本上升8.11%至45.34 亿港元。尽管公司的客户贷款上升21.16%至5472.81 亿港元，但由于低息环境以及金融市场低迷导致公司收入下降。公司上半年减值拨备回拨1.61亿港元，显示对资产质量有信心。公司的内地业务发展良好，客户存款增加60.6%，贷款增加18.2%。预期下半年公司业绩会受惠于可能出现的市场气氛以及低息环境的改善，而内地业务与离岸人民币业务将逐渐成为公司未来长期的发展动力。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为1.45、1.67 和1.90 港元，对比业绩公布前的市场平均预测1.50、1.72 和1.95 港元，分别下调了3.33%、2.91%以及2.56%。以8 月31 日收市价计，预期市盈率为14.12 倍，预期市净率为1.95 倍。市场上有72%的分析员给予“买入”评级，24%的分析员给予“持有”评级，平均目标价22.04 港元，最高目标价24.50 港元，最低目标价18.50 港元。对比8 月31 日收市价与市场平均目标价，股价潜在上升空间达7.76%。

　　中国银行(03988.HK)

　　8 月31 日收市价：3.91 港元
　　11 年EPS 下调3.92%
　　市场目标价：4.85 港元
　　潜在上升空间24.14%

　　2010 年上半年，公司股东应占溢利上升26.87%至520.22 亿元人民币，基本符合预期。其中，净利息收入上升22.9%至918.64 亿元，净息差为2.04%，与去年同期持平；非利息收入上升23.84%至410.15 亿元；经营成本上升26.52%至530.94 亿元。期内公司的客户贷款增加9.85%，不良贷款率下降了32 个基点至1.20%，不良贷款拨备覆盖率上升了37.27 个百分点至188.44%，显示出公司在收入增加时信贷质量控制良好。公司核心资本充足率为9.33%，相比同业处于中等水平。尽管市场普遍认为公司估值被低估，但若下半年公司在利息环境不变的情况下净息差依然持平，则其未来盈利增长空间有限。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为0.43、0.49 和0.56 港元，对比业绩公布前的市场平均预测0.44、0.51 和0.59 港元，分别下调了2.27%、3.92%以及5.08%。以8 月31 日收市价计，预期市盈率为9.14 倍，预期市净率为1.51 倍。市场上有75.68%的分析员给予“买入”评级，24.32%的分析员给予“持有”评级，市场平均价4.85 港元，最高5.90 港元，最低4.02 港元。对比8 月31 日收市价与市场平均目标价，股价潜在上升空间达24.14%。

　　工商银行(01398.HK)

　　8 月31 日收市价：5.65 港元
　　11 年EPS 下调1.56%
　　市场目标价：6.89 港元
　　潜在上升空间22.02%

　　公司上半年股东应占溢利上升27.4%至846.03 亿元人民币，基本符合预期。其中，净利息收入增长23.5%至1433.12 亿元，净息差上升15 个基点至2.28%；非利息收入上升23.5%至376.16 亿元；经营成本上升16.6%至618.69 亿元，成本收入比同比下降1.6 个百分点至34.2%。公司的客户存款环比上升10.9%，客户贷款环比上升11.1%，存贷比环比上升20 个基点，发展较为平衡。不良贷款比率同比跌28 个基点至1.26%，拨备覆盖率上升25.4 个百分点至189.81%，显示信贷质量改善。此外，近期工行的250 亿元A 股可转债及之后预期的450 亿元A+H 配股后，公司资本充足率将提升至13%，为未来业务发展打下良好基础。可以看出，公司各业务发展平衡，盈利能力稳步上升，经营成本及信用风险控制良好，未来发展预期较其他同业更乐观。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为0.54、0.63 和0.73 港元，对比业绩公布前的市场平均预测0.53、0.64 和0.74 港元，分别上调了1.89%、下调了1.56%以及1.35%。就2010 年8 月31 日收市价计算，对应2010 年预期市盈率10.56 倍，对应2010 年市净率2.12 倍。目前市场分析员中82.5%给予“买入”评级，目标价6.88 港元，对比8 月31 日收市价潜在上升空间为22.02%。

　　农业银行(01288.HK)

　　8 月31 日收市价：3.52 港元
　　11 年EPS 未见调整
　　市场目标价：3.92 港元
　　潜在上升空间11.5%

　　公司上半年股东应占溢利上升40.1%至458.4 亿元人民币，基本符合预期。其中，净利息收入上升33.2%至1117.08 亿元，净息差上升21 个基点至2.41%；非利息收入上升18.8%至244.1 亿元；经营成本上升32.4%至584.68 亿元。公司不良贷款率环比下降59 个基点至2.32%，拨备覆盖率上升30.74 个百分点至136.11%，可见公司的信贷质量较同业略差，但正在改善。尽管公司上半年净息差增速较快，但经营成本也上升较多，影响公司盈利能力。由于公司内地网络覆盖面广，净息差在同业中也领先，若未来能加强经营成本控制及信贷质量，其长期发展空间较大。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为0.34、0.40 和0.49 港元，对比业绩公布前的市场平均预测0.33、0.40 和0.48 港元，分别上调了3.03%、0%和2.08%。就2010 年8 月31 日收市价计算，对应2010 年预期市盈率10.48 倍，对应2010 年市净率1.82 倍。目前市场分析员中55%给予“买入”评级，45%的分析员给予“持有”评级，目标价3.92 港元，对比8 月31 日收市价潜在上升空间为11.5%。

　　中国平安(02318.HK)

　　8 月31 日收市价：64.35 港元
　　11 年EPS 上调3.59%
　　市场目标价：85.04 港元
　　潜在上升空间32.16%

　　公司2010 年上半年毛保费收入上升43%至850.79 亿元人民币，股东应占溢利上升28.5%至96.11 亿元人民币，好于预期。公司内含价值上升29%至1843.39 亿元，新业务价值上升44%至91.22 亿元。公司寿险业务净利下降5.6%至65.51 亿元，市场占有率下降0.7 个百分点；财险业务净利转亏为盈至10.88 亿元，市场占有率上升1.5个百分点；银行业务净利上升91.3%至11.04 亿元，净利息收入上升62.9%至24.57亿元，净息差上升30 个基点至2.1%，不良贷款比环比下降1 个基点至0.45%；证券业务净利上升1.3 倍至8.28 亿元；信托业务净利上升69.8%至3.26 亿元；保费投资收益下降25.6%至103.65 亿元，投资收益率下降1.1 个百分点至3.7%。目前公司业绩增长点为银行及证券信托业务，在与深发展银行加强合作后预期未来此类业务将持续增长。而目前表现不佳的保险业务及保费投资，因内含价值及新业务价值的上升，预期未来会随着市场的好转而改善。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为2.46、3.17 和3.94 港元，对比业绩公布前的市场平均预测2.40、3.06 和3.80 港元，分别上调了2.5%、3.59%以及3.68%。就2010 年8 月31 日收市价计算，对应2010 年预期市盈率26.13倍，对应2010 年市净率3.90 倍。目前市场分析员中86.21%给予“买入”评级，13.79%的分析员给予“持有”评级，目标价85.04 港元，对比8 月31 日收市价潜在上升空间为32.16%。

　　中国太保(02601.HK)

　　8 月31 日收市价：27.95 港元
　　11 年EPS 下调7.01%
　　市场目标价：36.08 港元
　　潜在上升空间29.09%

　　2010 年上半年公司总收入上升40.9%至727.78 亿元人民币，股东应占溢利上升66.8%至40.19 亿元人民币，基本符合预期。公司内含价值为1047.24 亿元，上升6%；新业务价值为32.28 亿元，上升18%，低于去年同期的增幅37%，且新业务价值利润率下降2.7 个百分点至9.1%。公司寿险业务收入增长53.1%至489.59 亿元；财险保费收入增长45.1%至270.78 亿元；保费投资收益上升2.8%至91.31 亿元，投资收益率为4.3%。公司于新业务价值增幅低于市场预期，显示盈利能力不佳，目前业绩增长主要由财险及保费投资收益支撑。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为1.18、1.46 和1.80 港元，对比业绩公布前的市场平均预测1.27、1.57 和1.91 港元，分别下调了7.09%、7.01%以及5.76%。以8 月31 日收市价计，预期市盈率为23.63 倍，预期市净率为2.57 倍。市场上有64%的分析员给予“买入”评级，32%的分析员给予“持有”评级，平均目标价36.08 港元，最高目标价42.10 港元，最低目标价30.50 港元。对比8 月31 日收市价与市场平均目标价，股价潜在上升空间达29.09%。

　　中国高速传动(00658.HK)

　　8 月31 日收市价：17.34 港元
　　11 年EPS 上调1.67%
　　市场目标价：21.51 港元
　　潜在上升空间24.04%

　　公司主要业务为风力齿轮、船舶和高铁传动设备以及数控产品。公司2010 年上半年销售收入30.96 亿元人民币，同比增长52.3%，纯利同比增长121.5%至5.63 亿元人民币，每股盈利0.45 元人民币。上半年由于下游竞争激烈，公司产品平均减价5-8%，不过综合毛利率坚挺，达30.4%。期内，公司的主要产品风力发电齿轮传动设备的整体营收上升71%至21.96 亿元人民币，其中包括向金凤科技提供的3 兆瓦发电齿轮箱。鉴于经济复苏，公司未来盈利寄希望于2 方面1).预期传统齿轮传动设备盈利继续增长，2).由于清洁能源的推广，风力发电齿轮传动设备需求持续上升。公司预期2010、2011 年公司该板块产能目标分别为9000 兆瓦和1.2 万兆瓦。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为1.20、1.46 和1.59 港元，对比业绩公布前的市场平均预测分别上调了1.52%、1.67%以及0.57%。以8 月31 日收市价计，预期市盈率为14.46 倍，预期市净率为3.49 倍。市场上有78.95%的分析员给予“买入”评级，21.05%的分析员给予“持有”评级，平均目标价21.70港元，最高目标价25.40 港元，最低目标价15.40 港元。对比8 月31 日收市价与市场平均目标价，股价潜在上升空间达24.04%。

　　中国中铁(00390.HK)

　　8 月31 日收市价：5.66 港元
　　11 年EPS 上调1.13%
　　市场目标价：6.51 港元
　　潜在上升空间14.93%

　　2010 年上半年，公司营收同比增长30.5%至1856 亿元人民币，纯利32.86 亿元人民币，若扣除一次性汇兑损失公司纯利同比上升53%。期内，公司毛利上升至6.4%，主要是由于公司采取集约化管理，预期下半年毛利有继续上升空间。不过，公司的经营现金流为负5000 万元，因公司应收账款急增74 亿元人民币。另外，上半年新签合同总额为3,724 亿元人民币，同比增长44.9%；未完工在建合同额同比增长26.1%，达8,565 亿元。早前公司非公开发行A 股，集资62.39 亿元用于开发多个项目包括双拥大桥，深圳地铁5 号线BT 项目等，市场普遍认为项目的收益率较高，介乎8-12%，未来将成为公司盈利亮点。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为0.44、0.54 和0.61 港元，对比业绩公布前的市场平均预测分别上调了0.91%、1.13%以及1.68%。以8 月31 日收市价计，预期市盈率为12.81 倍，预期市净率为1.58 倍。市场上有72%的分析员给予“买入”评级，24%的分析员给予“持有”评级，市场平均价6.41 港元，最高7.77 港元，最低5.80 港元。对比8 月31 日收市价与市场平均目标价，股价潜在上升空间达14.93%。

　　盈德气体(02168.HK)

　　8 月31 日收市价：7.34 港元
　　11 年EPS 无调整
　　市场目标价：9.89 港元
　　潜在上升空间34.74%

　　公司主要从事现场(收入占比81.7%)和零售(收入占比18.3%)气体供应，产品包括氧气、氮气和氩气。2010 年上半年公司营收同比增长43.5%至13.16 亿元人民币，纯利同比增长40%至3.26 亿元人民币，或每股盈利0.18 元。期内，公司销售气体32.6亿标准立方米工业气体，同比增长26.5%，其中氧气、氮气和氩气分别为16.64 亿标准立方米、13.93 亿标准立方米和5400 万标准立方米，平均销售单价分别为0.9 元/标准立方米、0.73 元/标准立方米和2.93 元/标准立方米。不过本期内，公司的所得税费用大幅度提高，从上年期的400 万元上升至7700 万元，主要因税率免期结束临近，实际税率提高。就半年报显示，旗下5 加子公司2012 年税免正式结束。不过，公司为同业国内最大企业，考虑到未来的产能扩张提升盈利预期，公司具有长期投资价值。公司预计2013 年所有产能建设完毕后，氧气总装机容量可达100 万标准立方米/小时，届时盈利能力进一步提升。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为0.49、0.66 和0.72 港元，对比业绩公布前的市场平均预测无调整。就2010 年8 月31 日收市价计算，对应2010 年预期市盈率15.01 倍，对应2010 年市净率2.65 倍。目前市场分析员中66.67%给予“买入”评级，33.33%的分析员给予“持有”评级，目标价9.89 港元，对比8 月31 日收市价潜在上升空间为34.74%。

　　东方航空(00670.HK)

　　8 月31 日收市价：3.91 港元
　　11 年EPS 无调整
　　市场目标价：3.98 港元
　　潜在上升空间1.67%

　　公司目前运营338 架飞机(320 架客机和18 架货机)。2010 年上半年公司营收331.3亿元人民币，纯利18.62 亿元人民币，或每股盈利0.16 元人民币。期内，公司合并了上海航空后，旅客周转量同比增长48.16%至427 亿客公里，单位收益水平达0.617元人民币/客公里。以旅客吞吐量计算，分别占虹桥机场和浦东机场的53.15%和37.61%。期内，公司公允价值变动净收益为2.25 亿元人民币，同比减少92%，主要因公司的原油期权合约的公允价值变动减少。10 月上海举行网球公开赛，世博会10月31 日结束，预计3 季度盈利仍有上升空间。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为0.33、0.32 和0.21 港元，对比业绩公布前的市场平均预测无调整。就2010 年8 月31 日收市价计算，对应2010 年预期市盈率11.81 倍，对应2010 年市净率4.40 倍。目前市场分析员中44%给予“买入”评级，32%的分析员给予“持有”评级，24%的分析员给予“卖出”评级，目标价3.98 港元，对比8 月31 日收市价潜在上升空间为1.67%。

　　中国远洋(01919.HK)

　　8 月31 日收市价：8.09 港元
　　11 年EPS 上调22.89%
　　市场目标价：9.01 港元
　　潜在上升空间11.35%

　　公司主要从事集装箱航运，干散货和物流码头业务。目前公司经营的集装箱船队150艘，拥有或经营或控制的干散货船有449 支。2010 年上半年，BDI 指数平均值同增长48.7%至3165 点，公司同期亏转盈，纯利34.46 亿元人民币，或每股盈利0.3373元人民币。期内，集装箱船舶经营利润上升至2429 万元人民币，其中，跨太平洋航线货运量同比上升52.4%至74.8 万标准箱；干散货经营利润从上年同期的3628 万元人民币增长至2.43 亿元人民币，营运天数锁定比例达70%；各类型船期租平均上升40%。目前看来3 季度行业进入旺季，加上煤炭需求上升、国内大豆进口上升，公司盈利增长空间持续，不过谨防4 季度常规淡季。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为0.56、0.61 和0.79 港元，对比业绩公布前的市场平均预测分别上调了66.07%、22.89%以及11.11%。以8 月31 日收市价计，预期市盈率为14.50 倍，预期市净率为1.53 倍。市场上有40.62%的分析员给予“买入”评级，37.50%的分析员给予“持有”评级，平均目标价9.01港元，最高目标价12.10 港元，最低目标价6.60 港元。对比8 月31 日收市价与市场平均目标价，股价潜在上升空间达11.35%。

　　昆仑能源(00135.HK)

　　8 月31 日收市价：9.63 港元
　　11 年EPS 上调0.65%
　　市场目标价：11.10 港元
　　潜在上升空间15.26%

　　公司中期纯利12.48 亿元，同比升2.94 倍，符合预期；每股盈利25.23 仙，不派中期息。期内，营业额37.26 亿元，同比升86%。经营成本和AKTOBE 项目溢利贡献均符合预期。业绩上升主要是由于原油价格上升和天然气终端业务规模的提升。天然气业务占净利的12.8%，同比上升93.26%；原油销量则同比上升3.04%。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为0.48、0.62 和0.80 港元，对比业绩公布前的市场平均预测0.48、0.61 和0.80 港元，分别上调了0.21%、0.65%以及无变动。以8 月31 日收市价计，预期市盈率为19.94 倍，预期市净率为2.91 倍。市场上有71.43%的分析员给予“买入”评级，14.29%的分析员给予“持有”评级，平均目标价11.10 港元，最高目标价12.90 港元，最低目标价9.40 港元。对比8 月31 日收市价与市场平均目标价，股价潜在上升空间达15.26%。

　　新奥能源(02688.HK)

　　8 月31 日收市价：20.85 港元
　　11 年EPS 上调2.43%
　　市场目标价：24.18 港元
　　潜在上升空间15.98%

　　半年多赚42.5%至5.33 亿元(人民币，下同)；每股盈利50.79 分，不派息；营业额50.44 亿元，同比升25.6%；毛利14.21 亿元，年增16%。期内，新增持驳天然气住宅用户42.62 万，升19.5%；工业用户地点增625 个至1,821，平均接驳费为每立方米2610 及150 元；管道燃气销售收入30.41 亿元，升69.7%，占整体收入60%。随着6 月起天然气厂价提高后，直至8 月份，旗下88 个城市项目之中，共有26 个上游价已经调升，平均调升幅度每立方米0.29 元；其中15 个已调整下游价格，平均调整幅度每立方米0.4 元。公司称，上半年天然气自给率约10%，希望未来把有关比率增至20%。另外，公司上半年签署第一个海外管道天然气下游项目。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为1.17、1.40 和1.61 港元，对比业绩公布前的市场平均预测1.13、1.36 和1.58 港元，分别上调了3.74%、2.43%以及1.88%。以8 月31 日收市价计，预期市盈率为17.78 倍，预期市净率为3.16 倍。市场上有84.21%的分析员给予“买入”评级，15.79%的分析员给予“持有”评级，平均目标价24.18 港元，最高目标价27.00 港元，最低目标价16.10 港元。对比8 月31 日收市价与市场平均目标价，股价潜在上升空间达15.98%。

　　中国神华(01088.HK)

　　8 月31 日收市价：28.35 港元
　　11 年EPS 下调0.24%
　　市场目标价：37.57 港元
　　潜在上升空间32.54%

　　煤炭业巨头中国神华，自6 月起稳坐全球煤炭上市公司首位，上半年经营收入为697.31亿元(人民币，下同)，同比增加22.2%；净利192.72 亿元，同比上升13.9%；每股盈利96.9 分，不派息。期内，中国神华共销售煤炭1.37 亿吨，同比升11.6%；煤炭平均销售价格为421.8 元/吨，同比升8.4%；合约煤炭销售8,160 万吨，降6.3%，平均售价391.7 元，升3.3%；现货销售占比增至40.6%，平均价465.9 元，升12.8%。

　　自产煤单位生产成本上升16.4%至100.8 元。公司预计下半年内地对煤炭需求的增长将有所放缓，国家调控高耗能行业，对煤及电力行业均会有影响；煤价方面，受存货处于高水平，下半年现货煤价格将有所波动，但不会大幅下跌。在媒炭业务方面，集团预计日本、韩国和台湾下半年的煤炭需求量将有所增长，但中国进口量则会回落。在电力业务方面，预期下半年社会用电量增速将低于上半年。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为2.15、2.41 和2.66 港元，对比业绩公布前的市场平均预测2.17、2.42 和2.70 港元，分别下调了0.53%、0.24%以及1.61%。以8 月31 日收市价计，预期市盈率为13.16 倍，预期市净率为2.47 倍。市场上有82.86%的分析员给予“买入”评级，14.29%的分析员给予“持有”评级，平均目标价37.57 港元，最高目标价49.00 港元，最低目标价27.00 港元。对比8 月31 日收市价与市场平均目标价，股价潜在上升空间达32.54%。

　　中国铝业(02600.HK)

　　8 月31 日收市价：6.18 港元
　　11 年EPS 下调20.32%
　　市场目标价：6.37 港元
　　潜在上升空间3.05%

　　公司上半年盈利5.31 亿元(人民币，下同)，扭亏为盈，但低于一季度的6.27 亿元，即二季度录得亏损近1 亿，表现差于市场预期。市场认为原因是，在内地铝厂恢复闲置产能且新增产量超过需求增速后，市场再出现供过于求的情况，因而拖低铝价，国内铝价下跌约3 成；加上国家在5 月中旬宣布全面清理对电解铝等高能耗行业的电价优惠，导致公司的电解铝成本同比上升了约14%。公司计划用三年时间实现战略转型，从单一铝转向以铝为主的相关多元化，已决定进军煤炭和铁矿石领域，并目标完善产业链和并购海外资源。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为0.16、0.34 和0.51 港元，对比业绩公布前的市场平均预测0.27、0.43 和0.59 港元，分别下调了40.68%、20.32%以及12.43%。以8 月31 日收市价计，预期市盈率为38.66 倍，预期市净率为1.35 倍。市场上有25.00%的分析员给予“买入”评级， 35.00%的分析员给予“持有”评级，平均目标价6.37 港元，最高目标价9.40 港元，最低目标价4.00 港元。对比8 月31 日收市价与市场平均目标价，股价潜在上升空间达3.05%。

　　金碟国际(00268.HK)

　　8 月31 日收市价：2.95 港元
　　11 年EPS 上调15.71%
　　市场目标价：3.59 港元
　　潜在上升空间21.63%

　　主营中国境内软件产品开发、制造及出售，并提供软件相关技术服务。公司中期纯利升近18.6%至8,873 万元(人民币，下同) ；每股盈利4.404 分，维持不派中期息；营业额升21%至5.34 亿元；毛利率保持稳定约79.02%，上年同期为79.2%。期内，服务收入的增长速度高于产品销售收入，目前服务收入与产品销售收入的比重分别为36%及63%，续向服务型转变，而高端产品的销售占比会在IBM 的帮助下提升，预计明年可由目前的25%增至30%。公司称，金蝶中间件已获国家科技专项“核高基”的支持，而且提供服务包括云计算、SOA 的完整解决方案等。公司上半年斥资4,000 万元收购三间软件公司，包括房地产行业软件厂商、制造业PLM 厂商及协同软件厂商，以扩大市占比重，而且估计下半年最少有一个收购项目，目标行业厂商与产品技术有关。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为0.12、0.18 和0.29 港元，对比业绩公布前的市场平均预测0.13、0.16 和0.23 港元，分别下调了1.80%、上调了15.71%以及上调了29.29%。以8 月31 日收市价计，预期市盈率为23.70 倍，预期市净率为3.83 倍。市场上有50.00%的分析员给予“买入”评级，50.00%的分析员给予“持有”评级，平均目标价3.59 港元，最高目标价4.80 港元，最低目标价2.50 港元。对比8 月31 日收市价与市场平均目标价，股价潜在上升空间达21.63%。

　　富士康国际(02038.HK)

　　8 月31 日收市价：5.17 港元
　　11 年EPS 下调31.58%
　　市场目标价：4.56 港元
　　潜在下降空间11.77%

　　为全球手机行业制造服务供货商，上半年亏损扩大至1.43 亿美元，每股亏损2 美仙，维持不派息。公司去年同期亏损1,870 万美元。期内，营业额轻微增加2.14%至32.29亿美元。集团持有现金11.11 亿美元，资本负债比率11.06%。全球及国内手机市场竞争激烈，导致集团新客户拓展遇阻；原有客户订单毛利率锐减，诺基市场均价的持续下滑大幅影响公司的毛利率水平；相反员工薪金成本增长不到一成，并非亏损主因。此次亏损是自香港上市以来，继金融风暴后的第2 次。

　　目前市场对公司的2010、2011 和2012 年每股盈利的平均预期分别为-0.02、020.和0.26 港元，对比业绩公布前的市场平均预测0.14、0.30 和0.40 港元，分别下调了111.11%、31.58%以及34.62%。以8 月31 日收市价计，预期市净率为1.35 倍。市场上只有25.00%的分析员给予“持有”评级，平均目标价4.56 港元，最高目标价7.13港元，最低目标价3.50 港元。对比8 月31 日收市价与市场平均目标价，股价潜在下降空间达11.77%。

 

 

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。