查看最新行情

　　富昌证券总经理 蔺常念

　　刚公布中期业绩的一众上市公司中，最吸引人注意的是国美电器(00493)，中期纯利升86%至9.62亿元人民币，10年预测市盈率约为16倍，11年预测市盈率为11倍，有证券行将其目标价提高至3.73元。

　　当然，国美最吸引人之处是大股东和管理层之争拗，08年大股东黄光裕因官司问题，辞去主席职务而委任现管理层。金融海啸令公司陷入困境，09年管理层要引入美国基金贝恩为策略股东，解决流动资金问题，拯救公司。

　　不过，今年以来大股东和管理层争吵不休，今年5月国美股东周年大会上，大股东带头成功反对贝恩委派的三位董事连任，但若罢免贝恩三位董事国美需要赔偿贝恩24亿元，董事会决定重新委任三位贝恩董事，以免赔巨款。之后大股东和管理层争吵进入白热化，8月份管理层计划发行20%新股集资，将大股东持股比例摊簿。大股东立即在9月28日召开特别股东大会，罢免现任主席，及取消一般发行20%新股授权。

　　策略股东贝恩站在管理层一边，行使换股权，将持有约10%股权。9月28日特别股东大会有两个可能结果，一是管理层胜出，现有管理层继续经营。二是大股东胜出，现有管理层被撤换，再委任新管理层，交接时会有混乱。大股东和管理层的争拗，对小股东没有好处，08年前国美是全国最大电器零售商，去年被苏宁过了头，现时苏宁市值更比国美大一倍有多。