查看最新行情

　　京华山一  萧子衡

　　民生银行（民行）公布10年度中期纯利为88.66亿元人民币，相等于按年增长20.2%或按半年度增长84.4%，主要得力于净手续费收入增长。净手续费收入按年增长96.2%或按半年度增长84.5%至45.09亿元人民币。净利息收入按年增长51.7%或按半年度增长15.7%至211.65亿元人民币，主要是贷款温和增长及净息差扩阔所致。平均股本回报率从首季的18.9%提高到第二季的19.5%，同时亦高于09年度的16.9%。撇除09年度上半年出售海通证券的一次性收入（49.02亿元人民币）之后，10年度中期税前盈利按年急升148%。

　　在首季按季增长6.1%之后，第二季总贷款按季增长2%至9,550亿元人民币，占系统人民币贷款2.14%，比重较09年度末的2.21%降低7个基点。这亦导致贷存比率从09年度末的78.3%降至10年度上半年末的72.4%。在经历首季的呆滞增长后，总客户存款按季增长17.4%至1.32万亿元人民币。

　　尽管贷存比率降低，但净息差却按半年度扩阔19个基点至2.92%，主要是贷款及放款的收益率提高（按半年度提高32个基点至5.5%）及个人存款的成本降低（按半年度降低33个基点至1.48%）。资产质素继续改善，不良贷款比率按半年度降低5个基点或按季降低1个基点至0.79%。减值覆盖率按半年度扩大23.38个百分点或按季扩阔10.37个百分点至229.42%，从而进一步增强该行抵御风险的能力。

　　尽管民行于6月发行58亿元人民币的次级债券，但截至10年度中期末的资本充足率及核心资本充足率按半年度降低6及60个基点，至10.77%及8.32%。

　　前景乐观：

　　我们预期净手续费收入将继续推动该行的盈利增长。净息差在经历上半年度的快速扩张后，或将在下半年度保持平缓。同时，净利息收入将与贷款一道温和增长。我们期待管理层在下周举行的视频会议上对地方政府融资平台贷款、压力测试及减值拨备等问题的看法。