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　　大唐金融 何伟麟

　　联邦制药(3933)集药品研发、生产及销售药品制剂、原料药和中间体产品，经营模式为一体化的生产。该集团胶囊剂年生产能力为15亿粒及内蒙古厂房投产带来全面规模效益，可具备成本控制以及厘定产品结构、价格上的优势。因此该公司最近公布中期盈利录得大幅上升按年上升48.3%至30.8亿元，中期纯利同比劲升2.6倍至4.8亿元。反映该公司能发挥出综合垂直一体化的生产模式优势。

　　随着中国政府推行医疗改革及中国人民的生活水平提升，对医疗需求不断增加，尤其对优质药物产品需求上升有利于该集团产品销售。加上该集团销售团队目前已逾三千人有助市场拓展，憧憬着未来数年销售额不继攀升。不过市场将会关注中央控制药物价格的政策，暂时当局主要针对新进入的药物目录，对该集团旗下药物则不包括在内暂不受到影响，另外该公司首度派中期息将增加传统基金入股或增持。自业绩公布后该公司股价不继创新高见13.92元，现时开始见回软中线投资者可侯12元水平吸纳，中期目标价上望14元。