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　　胜利证券总经理 高鹃(证监会注册持牌人士)

　　瑞金矿业(00246)09年录得收益约10.1亿元人民币，涨幅比08年同期增长2倍，毛利上升223%至约7.5亿元，毛利率为74%，主要因南台子金矿及骆驼场金矿保持稳定的黄金产量，以及受惠于金价带动收益增长。

　　人行、发改委、工信部等6部委联合出台《关于促进黄金市场发展的若干意见》，该意见对于内地黄金产业的发展将产生积极影响，特别是将有力的推动内地黄金市场需求的增长。

　　公司黄金资源品位较高，黄金采选平均成本远低于内地平均水平，已确定瑞金共拥有约120.3吨黄金资源量和90.2吨黄金储量。集团今年预计黄金产量(金精矿)可达4.3吨，按年增长19.5%。

　　此外，瑞金拥有充裕现金，具备较强的收购黄金资源的实力，从09年末到现在，国际黄金价一直维持在1,100美元高位，预计未来金价走势仍然乐观。由于集团金矿的综合品位远高于内地平均水平，且有丰富的伴生金属，因此综合成本显著低于行业平均值，公司业务的毛利率基本稳定在70%以上，净利润率也高达50%左右。

　　金价与产量的同步提升将确保公司盈利稳健增长，预计公司10年，11年每股盈利为1.10元和1.25元，按10年的12倍市盈率计算，6个月目标价调整为13.5元，止蚀位10.2元。