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　　招商证券(香港)研究部  王晓涤

　　神冠发布2010年上半年盈利预增公告。公司公告称因为销量的大幅上升，2010年上半年盈利较2009年同期大幅度增长。我们预期公司上半年净利润增加40%。我们认为公司现在生产线已经达到148条，规模效应明显，预期上半年毛利率和净利润水平可以维持。不过上半年因为少数生产线的改造以及税率上升到17%，我们下调2010年的EPS预测到0.27元。我们预期2010-2012年的EPS分别为0.27、0.37和0.52元，我们上调公司股票目标价到9.3港元，基于22X11PE,提高公司股票到买入评级。