京华山一  纪咏娣

　　我们认为近期政策对医药业短期不利，但长期前景依然明朗。尽管蒙受政策阴影，但在国内医疗体系改革的过程中，相信中国的医药业将实现长期可持续发展。医药股在大市下跌之时最具防守性，但受近期政策影响，医药股的股价出现急剧调整。考虑到它们具备明朗的高速增长前景，我们相信医药股应可带来长期收益，故建议投资者逢低吸纳。

　　政策风险构成短期不利。我们认为近期出台的新政策对国内医药业构成短期不利影响。（1）药品最高定价控制，令生产商承受显着的利润率压力；（2）卫生部要求打击医疗业商业腐败，药品销售增长料受影响；（3）即将推出的新版药品生产品质管制规范(GMP)将设定更高标准，并导致医药生产商及分销商的成本加重。不过，新版GMP将为行业整合铺平道路。

　　可持续增长构成长期利好。尽管蒙受政策风险，但在全国医疗体系改革展开的同时，相信中国医药业将迎来长期可持续增长。为扩大医药服务覆盖面，财政部2009年1月时宣布将在2011年前总共投入8,500亿元人民币用于医改，其中的中央财政801亿元人民币在2010年上半年划拨到位。医药业的长期增长趋势毋庸置疑，相信短期阵痛将换来整个行业的长期成果。

　　把握估值低洼，宜乘机吸纳。医药股在大市下跌之时最具防守性，但受近期政策影响，医药股的股价出现急剧调整。考虑到它们具备明朗的高速增长前景，我们相信医药股应可带来长期收益，故建议投资者逢低吸纳。