丰盛金融   卢志威

　　这个星期，看到一份大行报告，指汇丰(0005)现价是近二十年来最抵买之时。从估值的角度看，无可否认是低，但汇丰的问题不在估值，而是找不到增长点：三头马车，欧美百病缠身，只要不再出事，已经是上帝保佑；新兴市场迟迟未能开展业务，渣打(2888)已经在印度上市，汇丰仍像在听校长演唱会：“如果痴痴的等，某日终于可等到一生中最爱”，等待上A股国际板，就算国际版来年真的开放，到时同业一样可在A股上市，无助营造自身优势。

　　在香港，中银香港(2388)背靠中国的优势越来越明显，国内似乎有意将香港及上海划分成两个金融中心，上海为在岸人民币中心，香港由于实行一国两制，既在境内，又在境外，故可作为离岸人民币中心。中银香港是正宗国企，无论是人脉关系，及银行网络，都是本地银行股之首，在人民币国际化的大趋势当中，应最能受惠。

　　估值方面，中银香港即使已上升不少，股息率仍有4.4厘，汇丰只有3.4厘，本地银行股中，自己宁取中银香港。

　　其实要计值搏率，应留意大家乐(0341)。最低工资水平，下月会有定夺，公司早前发言，指有机会发盈警，不过自己认为影响短暂。首先，最低工资水平订立后，有数个月缓冲期才会正式执行，公司有时间调整策略。假设价格上调5%，以转介成本，即三十多元的焗饭，加价不多于2元，在自己角度，仍属可以接受。

　　反观小型食肆，冲击更大。部份徘徊在亏损边缘的，或会选择结业，大公司如大家乐，反过来可趁机增加市占率。所以最低工资，对大公司其实是好坏参半，最不利是中小企。如果政策出台后，相关股票急跌，应是买入良机，虽然未必急速反弹，不过有心持有一两年，会是不俗的投资。

　　(丰盛融资客户持有中银香港(2388)、大家乐(0341))