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　　国都证券

　　香港股市进入夏日升浪，目前已经有多家公司发布盈喜带动市场，我们预计受欧洲债务危机打压的股市将会反弹，毕竟上半年许多公司实际经营状况并未受影响。我们预计恒生指数将上涨至21,000点以上。

　　下半年我们建议关注新能源板块，保利协鑫(3800)为一家从生产多晶硅和硅片以及太阳能电厂建设运营的企业，与国内大多数做中游加工环节的太阳能企业不同，保利协鑫所处行业的上下游是中国太阳能行业薄弱的环节，正因为如此受中投青睐，获得入股投资，同样受中投入股在香港上市的新能源股只有中国风电行业龙头龙源电力(0916)。

　　上半年虽然爆发欧洲债务危机，造成股价下跌，然而欧洲市场实际销量良好，超过市场预期。而下半年中国最大的太阳能280兆瓦招标项目将启动，美国和日本市场也将起步，目前从市场了解到下半年太阳能产品依然热销，多晶硅甚至有涨价的趋势，现货价格已经升至60美元/公斤以上(之前是50美元/公斤)。保利协鑫已经完成1.2吉瓦硅片产能以及多晶硅循环改造，我们认为下半年盈利将在提升产能的同时进一步降低成本，预计今年收入增长逾2倍，剔除去年非经常费用后比较，盈利将增长1.5倍，每股盈利0.153人民币，以目前价格折合为9.8倍市盈率。

　　目前太阳能行业仍然处于高速增长期，去年全球装机容量达到6.4吉瓦，增长44%，今年预计将有10吉瓦，增长56%，此前5年复合增长达46%，对于一个高速增长的行业来说，虽然公司股价已经反弹，但我们认为估值仍然吸引，我们建议在1.7元附近买入，目标价1.85元。