辉立证券董事 黄玮杰(证监会注册持牌人士)

　　早前华南地区持续暴雨，导致10个省区部分地区受灾，市场普遍看法认为，暴雨成灾利好水泥股，是耶非耶？

　　看好的理据是，水灾导致道路和桥梁等基础设施损毁，甚至大量房屋倒塌，重建需要将为水泥企业带来更多新定单。这理据不错，但同时亦要考虑到雨季持续，会令许多建筑工程停顿下来，对水泥需求可能反而减少。再加上雨季天气恶劣，影响交通运输，特别是水泥最怕受湿，销售难免会受到影响。所以，雨季期间，水泥企业的库存反而可能增加。总括而言，雨灾在短期内会抑制水泥消费，但灾后重建会令水泥需求增加。

　　水泥还有一个特点，就是量重价轻。生产水泥消耗量最大的原材料是石灰石，1吨水泥熟料需消耗大约1.2吨石灰石。由于石灰石价值低，运输不经济，所以水泥生产基地多设于石灰石产地附近，以减省运输成本。

　　另外，水泥属于价值低产品，不适宜作长途运输，因运输成本不划算。水泥行业在产和销两方面都受到制约，所以具有很强的区域特性。像安徽海螺水泥(00914)这样的龙头，就是全国布局，但以东部市场为主(占总销售比重4成)，中部和南部区域为辅(销售占比分别为29%和22%)。