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　　康宏证券及资产管理董事 黄敏硕(证监会注册持牌人士)

　　整体大市反覆偏弱，恒指暂时于5月延伸的上升轨道上觅得支持，昨日终见反弹，惟未能上破阻力20,200点，50日线亦已下破20日线，两者形成的交汇点料阻力不小，大市或要待农行(01288)上市后以及6月份经济数据公布后，才能有明显方向。投资者宜观察未来数月的经济数据表现，会否真的显示经济复苏步伐持续放缓，若是的话，企业盈利将受影响，大市气氛难以迅速转好。

　　中行(03988)早前宣布A+H供股计划，以每10供1.1股，集资最多600亿元人民币。市场预期在供股后，中行的总资本充足比率可由10.3%升至约12%，股本回报率则由19.2%下降至约17%水平。市场料供股价较现价折让3至4成，即与早前招行(03968)的47%及交行(03328)的37%相若。

　　中行表明供股价将不会低于每股资产净值约2.33港元，估值影响不大；管理层亦表示，供股完成后未来3年没有集资需要，进一步集资的不明朗因素有望消除。但继中行之后，工行(01398)及建行(00939)很大机会亦随之宣布大规模集资计划，在此大前提下，内银短线表现难以大幅上涨，加上论资本质素，中行亦不及后两者。在综合各利淡因素后，建议中行持货者不妨考虑供股，未持货者则可考虑候低吸纳工行及建行，静待其公布供股计划。