京华山一

　　超威动力（超威）是中国电动自行车铅酸动力电池行业的领军企业，按2009年收入计算的市占率居同业之首，为18.3%。公司总部位于浙江长兴。凭藉强大的品牌知名度及市场领导优势，管理层计划将年产能从2009年末的3,410万只扩大到2011年底前的5,370万只。同时，管理层计划依赖自身的研发实力，拓展至电动汽车电池及风电/太阳能蓄电池领域。我们看好公司在快速增长的中国电动自行车市场的领先地位，但担心高企的铅成本或导致利润率压力。我们认为超威作为行业的招股价合理，并建议投资者认购。

　　投资主题：

　　在环保政策、交通状况、居民可支配收入提高及家电下乡计划等因素下，电动车需求快速增长。

　　随着电动自行车消费群快速扩大，加上铅酸电池的使用周期较短，预计电动自行车电池二级（即替换）市场将在今后几年快速增长。

　　超威在电动自行车电池领域占据领导优势，品牌知名度较高。

　　凭藉强大的研发实力，超威正将产品线拓展至电动汽车及风电/太阳能蓄电池领域。

　　投资风险：

　　对铅价波动非常敏感。

　　市场分散，准入门槛低。

　　有关电动自行车规格的政策或发生改变。

　　锂电池等新电池技术的威胁日益明显。