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　　新鸿基金融

　　天能动力(0819)为内地最大电动自行车动力电池供应商，自行车电池的市占率达22%。受惠于“家电下乡”政策的补贴范围扩大至电动自行车，市场预期将有利刺激旗下产品需求。不过，该股昨日发出盈警，预期截至今年上半年业绩呈按年倒退。该股于消息公布前率先下挫7.9%。

　　首季毛利下跌主要是产品平均售价调升未能抵销主要原材料铅的平均价上半年急升逾20%所致。我们认为，消息除了反映其在控制成本及原料对冲方面的能力较逊色外，亦显示自行车及电动车电池市场的竞争较激烈，加上，消费者的品牌忠诚度较低，故供应商主要以价格竞争为主，削弱产品提价能力。我们相信，市场竞争激烈的外在因素暂难以改变。由于铅矿占整体成本约63%，若铅价持续高企，预期令旗下产品毛利持续受压。长远则须观察其铅循环利用(再生铅)业务的发展能否有效减低铅价成本波动。