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　　申银万国

　　中化化肥昨天宣布它已经签订协议以不超过2600万美元的价格向加钾购买7万吨钾肥。

　　公司并未披露准确的购买价，但是我们相信价格应接近每吨370美元。到目前为止加钾已经向中化化肥提供了42万吨钾肥。我们预计加钾2010年会向中化化肥供应100万吨钾肥，平均价格为每吨370美元，高于我们之前每吨350美元的预测。我们调整了钾肥购买成本的假设并且下调了2010，2011和2012年的钾肥毛利水平。因此我们将2010，2011和2012年的EPS预测由之前的人民币0.18,0.23,0.27元下调为人民币0.15,0.19,0.23元。6个月目标价也由之前的港币5.18下调为港币4.85，距离目前股价港币3.65有32.88%的上涨空间。我们维持增持评级。