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　　中银国际  田世欣

　　领汇房产基金将于6月2日公布2010财年业绩。我们预计，得益于资产提升计划下租金收入的持续增长以及有效的成本节约措施，每基金单位分派同比增长18.3%至0.994港币，位于彭博市场预期0.88-1.01港币的高端。我们预计，未来五年中将有更多租约在资产提升计划完成后进入第二轮租期，因此真实的租金价值将得以实现，从而拉动业绩持续增长。我们预计2010-12财年间，每基金单位分派的年均复合增长率为7.6%。我们维持对该股的买入评级和22.40港币的目标价，较2010年预期净资产值折让40%。