我们把港交所本年度的日均成交预测缩减至750亿元,并把其盈利预测及目标价下调。由于投资者对新兴市场的兴趣减退,故本年至今的日均成交仅达653亿元。然而,我们认为此暂时性的风险规避心态正好代表买入该股的机会,因港交所仍具备优越条件,利用全球资金流入亚洲新兴市场以及内地资金外流而从中获益。我们给予该股的目标价为141.60元,相当于2010年预计市盈率30倍。
由于大市成交按年跃升45%至648亿元,港交所于2010年第一季盈利按年上升35%至11.27亿元(每股盈利:1.05元)。由于经营开支增幅高于预期,加上投资收入减少,故港交所的业绩略逊市场预期。主要由于薪金调整及表现花红增加而引致员工成本上升15%,港交所的经营开支因而增加9%。同时,由于每份合约规定的按金水平下调,保证金规模缩减,引致投资收入下跌7%。
于2010年第一季,首次及其后发行费用虽仅占港交所总收入7%,但由于期内有多间公司进行首次公开招股,故有关费用按年激增91%。虽然部份公司于近期因市场气氛欠佳而高调延迟新上市计划,但由于内地银行将于未来数月进行大规模集资,包括中国农业银行即将进行的首次公开招股,此收入来源可能仍录得强劲的按年增长。
港交所在发展香港的交易所买卖基金市场方面进展神速,于2010年第一季,新上市的交易所买卖基金共有18只,其中12只为追踪内地A股指数及6只为追踪境外股份指数。
更重要的是,愈来愈多具规模的外资公司寻求于香港交易所上市,以从亚洲(尤其是中国)的资金及市场潜力中获益。该等公司包括多间从事不同行业的外资跨国企业,包括金融、消费品、矿业及资源业等。更多优质股份于本港上市,将可巩固港交所作为亚洲主要交易所的地位。分析员:李健雄