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　　新鸿基金融

　　威胜集团从事开发、制造及销售电子表及资料采集终端，去年营业额10.78亿人民币，微升1.8%；纯利2.62亿人民币。整体毛利率下跌两个百分点，至45%。去年集团主要收入来自电子电能表销售，三相电能表及单相电能表的营业额分别占总营业额44%及26%。

　　评论：集团于去年12月第一批智能电表招标中，未能取得较高端的三相表定单，但集团在国家电网2010年智能电表首批项目招标结果中，除了取得单相电能表订单外，亦获得一级三相费控智能电能表及0.5s级三相智能电能表的订单，反映集团在高端产品市场上仍有竞争优势。然而，国家电网维持最低价中标的规则，令集团仍面临价格战威胁，有机会令毛利率进一步受压，但相信现价已反映负面因素。

　　受惠智能电网的发展政策，预期电子电能表的需求仍然庞大，对集团的前景起正面作用。此外，内地推进居民水、电价实施阶梯价格改革，以及管道燃气的使用，亦有利旗下智能水表、热量表和智能燃气表的业务快速增长，前景看好。

　　技术投资建议：该股近日反覆下试5港元水平，2010年预测市盈率回落至十二倍，投资价值重现，建议5港元买入，目标6.5港元，穿2月9日低位4.76港元止蚀。