大华继显
中国银行(3988HK)1Q10:净利润符合市场预期,但净利息利润率逊于预期
业绩
净利润符合预期,非利息收入强劲增长.中国银行2010年一季度净利润为RMB26.2B,同比增长41.2%.非利息收入同比增长69.1%,是利润增长的主要来源.
NIM逊于预期.中国银行2010年一季度NIM季环比下降3个百分点,存款季环比上升 10.03%,贷款季环比增加 8.19%.因此我们认为融资成本的上升是导致NIM下降的主要原因.
估值/投资建议投资
维持持有评级,公平价为HK$4.75