中银国际
中银国际最新策略研究月刊《华侨看中国》4月刊已出版。在推荐名单中,香港股票加入金鹰商贸集团(3308)、比亚迪(1211)、佐丹奴(0709)和港铁公司(0066),A股则加入西山煤电(深:000983)及张裕(深:000869)。
中银国际中国-香港推荐股票。我们加入金鹰商贸集团,因为公司加快了扩张的步伐,并开始将销售网络扩展至临近的安徽省,同时,公司还通过在江苏省南部地区开设更多新店来巩固在该地区市场上的领先地位。我们认为,公司将利用其对消费者偏好的了解以及充足的供货来源开发出更多新市场上的机会。我们预计,未来三年内,公司的总营业面积和盈利都将翻番,呈现快速增长势头。金鹰商贸集团仍是我们在百货公司板块中的首选股票。
比亚迪受惠国策支持
我们加入比亚迪股份,因为公司正在稳步推进其新能源战略,我们认为,公司将受益于未来政府对新能源汽车的补贴政策。我们剔除康师傅控股(0322),因为其增长前景已完全反映在股价中。我们剔出腾讯控股(0700),因为我们认为,在线游戏业务的增长可能有所放缓,要支撑当前较高的市盈率,公司需要找到下一个增长点。
港股加入佐丹奴港铁
我们加入佐丹奴国际,因为公司拥有合理的商业模式:高效供应链带来最佳性价比。毛利率将保持在09年下半年的水平,从而支撑2010 年盈利的持续回升。我们加入港铁公司,因为我们认为,随政府增加土地供给计划的实施,公司将加快房地产项目的招标进度。同时,我们预计,开发商将在利润分成方面更为慷慨,因为他们仍希望获得更多的土地储备。我们剔除宝姿(0589),因为公司正在实施关闭部分门店的计划,同时提价幅度也小于预期,这将限制公司2010年的盈利增长。当前股价对应20倍2010年预期市盈率,上涨空间有限。我们剔除领汇房产基金(0823),因为过去六个月中该股表现优于大市。我们预计,短期内投资者将选择高贝塔值股票。
A股荐吸西山煤电张裕
我们加入西山煤电,因为我们看好炼焦煤价格的走势,并且预计未来两年中公司产量将快速增长。我们加入张裕,因为公司将受益于葡萄酒行业的复苏和产品组合的改善。张裕是葡萄酒行业中的龙头企业。我们剔除中海油服(沪:601808),因为我们预计今年公司盈利不会有快速增长。A股较H股的总体溢价水平缩窄可能对A股表现生成不利影响。我们剔除贵州茅台(沪:600519),因为其09年业绩令人失望。