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　　国泰君安(香港)  罗磊(Felix)

　　中国太平洋保险(02601)：公布首三月保费收入

　　事件描述：中国太平洋(02601)公布，未经《保险合同相关会计处理规定》调整，旗下人寿保险首三月寿险保费收入为301亿元，同比上升56％，继续维持高增长。若经《保险合同相关会计处理规定》调整，旗下人寿保险首三月寿险保费收入为284亿元。

　　观点评论：我们认为公司寿险新业务价值在10年将同比增长31%以上。我们认为寿险新业务（首年保费基础上）利润率10年将维持在约9.0-9.6%。另一方面，公司财险保费收入亦显示高幅增长，首两月录得财险保费收入139亿元，大幅高于去年同期的93亿元。

　　投资建议：基于我们预期公司在10年寿险业务新业务价值有良好增长，我们重申“买入”，目前维持HKD41.0的目标价。