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　　建银国际

　　聚焦中国核电行业。为了实现经济的可持续发展，中国政府积极推动清洁能源，而核能正好配合中国此意向。中国的官方目标是将核能发电总容量从2009年底的9千兆瓦增加至2020年40千兆瓦。基于目前在建及规划中的核电项目数量，我们认为该目标相对保守。

　　中核国际─中国纯核电企业。中核国际是中核集团旗下的唯一一家香港上市公司，主要从事铀的开采、生产及销售。中核国际是香港上市的唯一中国纯核电企业。其母公司中核集团是中国三家获得政府批准持有核电站的多数股权并经营核电站的公司之一。

　　光明的增长前景。中核国际收购了一个位于蒙古的铀矿场，目前正收购另一个尼日尔的矿场。我们预计该公司今年将至少再收购一个铀矿场。根据我们的预测，净收益将从2010年的2,000万港元攀升至2012年的6.68亿港元。我们认为中国未来十年对铀的需求增长给该公司带来光明的前景。

　　铀─供应将面临挑战。根据世界核能协会的预测，铀产量在未来十年需要在现行基础上增加33%以满足核电容量的增长。但是由于许多大型的铀开发项目因各种原因延期，加上二级市场供应不稳定，我们估计2010年后铀价将呈上升趋势。

　　主要风险。蒙古和尼日尔的政治风险，项目延误和股权融资的不确定性是公司的主要风险。