点击查看最新行情

　　国泰君安（香港）王昕媛

　　远洋地产(3377.HK)主要从事房地产项目。目前，公司的土地储备主要集中在，大连，天津和北京。另外，中国人寿为公司的第一大股东，持股比例24%。中国远洋持股比例16.85%。2009年中，公司以87.79亿元，购买了9块新地皮，总楼面面积达289万平方米，平均土地成本达3029元人民币。

　　公司09年纯利按年上升14%至15.82亿元人民币，毛利率下跌至30%，主要因为08年预售价格较低的项目入账，以及北京以外地区销售比例增加和部分项目前提发展阶段入账所致。不过值得欣慰的是，公司负债比例从08年的35%下降至14%左右。截至09年底，公司现金结余达到185亿元人民币，上年同期仅为88亿元人民币。

　　早前中央规定78家非房地产主营业务的央企需要退出地产业务，未来将加快中化和中国远洋的退出，届时中国人寿的持股比例升至40%以上。考虑到2010年公司的竣工面积达130万平方米，公司有超过116亿元的销售额将在2010年入帐，可以预计的盈利增长已经超过30%。目前市场预期2010年每股净资产约12港元，交易区间：6.5-8港元，8港元对应NAV折让33.3%。