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　　中银国际  袁琳

　　工银亚洲09年净利润25.3亿港币，同比大增161%，比彭博上的市场一致预期高出29%。我们认为，这主要是由于资产处置收益高于预期。尽管资产质量略有恶化，但核心经营利润仍保持稳固。鉴于该股的未来增长强劲，我们认为当前估值不高。工银亚洲还将受益于母公司的强力支持以及潜在的私有化。我们维持对该股的买入评级，并将目标价由16.00港币上调至25.00港币。

　　支撑评级的要点：母公司的强力支持；估值不高，潜在的私有化可能将推动重估。

　　评级面临的主要风险：资产质量恶化。

　　估值：我们的目标价25.00港币对应12.8倍2010年预期市盈率、1.7倍预期市净率和3.4%的股息率。