点击查看最新行情

　　国元证券（香港）

　　海天国际（1882.HK）2009年业绩评论：

　　收入、毛利和税前净利逆势增长：2009年公司营业收入小幅增长4.5%，由36.94亿元人民币上涨至38.61亿元人民币；毛利增长1.3%，由9.86亿元人民币上涨至9.99亿元人民币；税前净利大幅增加16.1%，由4.42亿元人民币上涨至5.13亿元人民币；归属股东权益上涨11%，由4.05亿元人民币上涨至4.5亿元人民币。

　　2009年下半年业务明显好于上半年：2009年下半年公司营业收入相比较于上半年增长80.8%，由13.75亿元人民币上涨至24.86亿元人民币，相比较于2008年上半年增长20.7%，已好于经济危机前的水平，这主要受益于中国政府推出的4万亿投资政策及国内经济的强劲复苏。

　　国内市场高速增长，国际市场下降明显：2009年中国国内注塑机市场增长9.3%，但公司高速增长28.9%；而在出口市场方面，中国注塑机出口下降33.9%，但公司大幅下降37.4%，这主要受全球经济危机影响，国际市场复苏步伐缓慢。

　　小吨量注塑机收入增长，大吨量注塑机收入下降：2009年公司小吨量注塑机收入增长17.8%，大吨量注塑机收入下降17.7%，但从2009年下半年增长速度来看，小吨量注塑机销售收入相比较上半年增长74.5%，但大吨量注塑机增长明显高于此数，达到107.4%，这主要是因为大吨量注塑机交货期较长，受经济复苏的影响而反映于业绩上的时间晚于小吨量注塑机。

　　Mars系列注塑机成公司业绩增长最大功臣：2009年公司Mars系列注塑机销售收入相比于2008年大幅增长104.9%，由10.16亿元人民币增长至20.82亿元人民币，占集团收入的比重由2008年的27.5%增长至53.9%。

　　未来展望： 虽然2009年公司业绩受到经济危机影响，但总体还是逆势增长，手持大量营运现金和净现金，分别由2008年的2.23亿、9.25亿元人民币上涨至2009年的7.86亿、15.97亿元人民币，公司未有通过降低产品售价提高销售收入，未来产品还有涨价计划，2010年公司现有订单饱满，预期业绩增长迅速。