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　　凯基证券

　　华能国际电力(0902)由亏转盈，2009年全年利润为49.3亿元人民币，2008亏损39.4亿元。每股派息0.21元。集团指利润增加是受惠于电价调整及燃料成本下降。

　　截至09年12月底，集团收入为769亿元，较去年同期增加13％。在中国境内发电量2035亿千瓦时，同比增长10.2%。

　　受惠于燃料供应及成本控制，每千千瓦时成本为214.5元，同比下降13.7%。

　　集团已签订电煤合同保障供应量，但华能未来盈利表现仍受煤价走势影响。预料电力需求保持逐步增长势头，对电力股有利。华能2010预测市盈率约17倍，估值合理，建议投资可累积收集。