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　　摩根士丹利将小肥羊<00968.HK>目标价由3.5元调高至3.7元，因估值伸延；评级维持“与大市同步”，认为业绩稳健，但现价2010年预期市盈率19.9倍，相信估值已完全反映。

　　报告指，小肥羊09年纯利1.55亿人民币，年增20.7%，符合市场共识，但较大摩预期低6%，正面因素来自有效成本控制；负面是去年下半年毛利率下跌及同店销售增长未达标。大摩相应将2010/2011年盈测调低7%/8%，基于新店及同店销售增长减少。