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　　张赛娥　南华证券副主席

　　碍于市场仍然忧虑联署局将提高银行贴现率，加上欧盟未决定对希腊将采取何种经济协助前，相信外围市况将维持交投淡静，而港股本周内银股业绩潮开始，可望打破港股之闷局。

　　股份推介：中国动向(3818)主要于中国及日本从事Kappa、Phenix品牌开发、设计及销售运动相关服装、鞋类及配件。中期报告显示，中国动向在维持64.1%的毛利率不变的情况下销售收入增长33.5%，而广告及市场推广开支占销售额比例下降1.9%至5.8%，反映Kappa品牌准确的定位为公司成功吸引到更多的客户群。对日本Phenix的收购令集团的产品设计开发能力得到进一步提升。09年上半年，Kappa品牌新开设了507间零售门市。中国动向的高速扩张主要受惠于其高度综合的ERP-SAP和DRP管理系统，令管理层可以同时保持及时的产品供应和较低的存货水平。此外，其流动比率12.4倍，没有未偿银行贷款，财务状况十分健康。公司未来发展策略仍然以扩大零售网络覆盖面为主。借助日本Phenix不俗的研发能力及中国内需的不断增长，Kappa有机会在二三线城市实现迅速扩张。市场预期集团09年和10年每股收益分别为0.29港元和0.338港元，现价相当于彼时的19.5倍和16.8倍市盈率，较安踏(2020)为低。