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　　中银国际  赵宗俊

　　公司为偿还现有的10亿元可转债以及为未来扩张加速提供资金而发行了13.5亿元可转债。作为上海世博会的一家主要蔬菜供应商，公司可以利用这一机会在国内打造其品牌业务并有望打开还未触及的海外市场。考虑到新增财务费用和每股收益摊薄效应，我们将2010-12财年摊薄基本每股收益预测下调6.7-9.7%。我们认为长期利好多于短期利空，所以维持11.00港币的目标价不变，重申买入评级。

　　支撑评级的要点：上海世博会合同有助于公司进军酒店集团和连锁餐饮的直销业务，这些都可能成为毛利率较高的收入来源；下游食品饮料品牌销售增长加快。通胀周期中上游食品饮料类股是较好的投资标的。

　　评级面临的主要风险：中国天气出现意外状况和食品安全问题。

　　估值：鉴于财务费用上升和潜在的股权摊薄效应，我们下调了每股收益预测，但我们认为长期的利好因素大于短期内的财务影响，因此维持11.00港币的目标价不变并重申买入评级。