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　　中银国际

　　中国移动净利润同比增长2.3%，略好于预期，我们为去年下半年平均每户收入和平均语音话费的回升而感到鼓舞。基于12倍市盈率和3.5倍市净率，由现金流折现得出的目标价由此前的102.00港币下调至96.50港币。

　　支撑评级的要点：虽然移动服务市场的竞争无疑在日益加剧，但话费下调的压力似乎并不太大，而数据流量继续稳步上升；为了吸引1,000万3G用户，公司今年的手机补贴预算将由去年的117亿元提高到155亿；TD-SCDMA网络布局加快以及较早升级到4G的可能应有助于公司维持竞争力。

　　主要风险：TD手机业务表现仍然低迷；

　　估值：今年盈利预测上调2.5%；基于12倍市盈率和3.5倍市净率，由现金流折现得出的目标价由此前的102.00港币下调至96.50港币。维持买入评级。