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　　京华山一  陈志清

　　业绩摘要：

　　出口特许业务下挫，抵销香港业务的零售额增长。截至2009年12月底六个月，香港业务仍为堡狮龙最大的收入贡献来源，占比为54.8%。随著消费者信心回暖及资产价格上升产生的财富效应，同店销售增长达到8%，而每平方呎的净销售额亦增长8.8%至6,200港元。不过，由于海外市场的金融危机影响尚未消散，导致出口特许业务首次出现倒退，并导致香港业务的总收入按年下挫6.6%。

　　大部份新店位于中国内地。内地业务的收入按年增长16.8%，而其他地区业务则录得负增长或1%以下的增幅。内地业务强劲增长的原因，在于门店数量按年大增52.4%或250间至727间。不过，由于新店需要更多时间才能实现收支平衡，故中国内地业务仍录得850万港元的经营亏损。台湾业务方面，由于零售网络撤回，故导致收入下挫6.4%，但经营亏损从2009年度中期的1,260万港元骤减至2010年度中期的390万港元。由于马来西亚业务的同店销售按年大跌24%，其他市场录得740万港元的经营亏损。

　　盈利下挫2.8%，但毛利率但毛利略有回升。集团整体收入按年微跌1.2%。随著香港零售业务的贡献比重扩大，整体毛利率提升1.0个百分点。此外，透过加强成本控制，期内经营开支比率为46.1%，较2009年度中期的45.9%基本保持平稳，并促使经营溢利按年增长8.7%。不过，由于有效税率提高，故导致盈利按年下挫2.8%。管理层拟派中期息每股1.1港仙。

　　前景展望：

　　在中港经济强劲复苏的环境中，堡狮龙2010年度中期业绩表现欠佳，但相信公司的出口特许业务已在2010年度上半年见底回升，而快速增长的中国内地业务亦有助进一步推高收入。管理层指公司年初以来的业绩表现良好，期内毛利按年增长约12%。管理层计划2010年度同店销售增长高单位数，并计划台湾业务在2010年度达致收支平衡。至于新加坡业务，我们相信环球影城及滨海湾金沙等旅游景点的开放有助促进当地整体经济，而堡狮龙亦可从中受惠。