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　　中银国际  赵宗俊

　　在参加了分析师会后，我们对中国旺旺依然持乐观看法。公司2010年经营收入增长指引高于预期进一步加深了我们对旺旺2010年经营收入实现强劲反弹的期待。我们将2010-2012年盈利预测上调7%-16%，将依据现金流折现模型得出的目标价格上调至6.75港币。维持买入评级。

　　支撑评级的要点：凭借经销网络改善、更多产品推出及经营环境景气提升，营收有望在2010年恢复增长；公司的业务净利率较高且转嫁成本的能力很强，盈利能力受通胀周期的影响最小。

　　评级面临的主要风险：渗透农村市场失败，经销渠道重组进度推迟；任何食品安全问题。

　　估值：根据现金流折现模型，我们将该股目标价格调整为6.75港币。当前股价还有14%的上涨空间。