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　　中银国际

　　我们认为潍柴动力（2338）在固定资产投资增速相对较快以及国内经济全面复苏的背景下，今年1季度重卡行业仍将保持旺盛需求。虽然下半年宏观经济和重卡需求仍存在不确定性，我们预测今年潍柴发动机销量增长12%。我们将A股和H股目标价分别由71.71元和60.83港元上调至96.50元和78.80港元，均维持买入评级。

　　去年盈利预增50-100%

　　公司近日公告，初步预测（按中国会计准则）09年净利润同比增长50-100%至31亿－37亿人民币，相当于我们对全年净利润预测的95-114%。这说明4季度净利润在7.18亿－13.18亿人民币之间，而3季度是11.6亿元人民币。1季度发动机销售强劲

　　我们认为在固定资产投资增速相对较快以及内地经济复苏的背景下，今年1季度重卡行业仍将保持旺盛需求。预计今年1季度公司柴油发动机销量或由去年4季度的9万台和去年1季度的6.8万台上升至约11─12万台。

　　预计未来内地政策的收紧或将导致下半年重卡销售增速放缓。所以我们预测今年公司发动机销量同比增长12%至357,250台。同时我们认为在销量增加以及产品结构优化的情况下，公司今年有望保持较高的毛利率。估计今年毛利率将由去年的22.3%升至24.1%。总体上我们预测今年公司盈利同比增长31%。

　　上调今明两年盈利预测

　　我们将2010和2011年盈利预测分别上调20%和23%以反映公司发动机销售强劲和利润率提升。当前A股和H股对应2010年市盈率分别为12.6倍和10.7倍，我们认为估值比较便宜。同时我们将A股和H股目标价分别由71.71元和60.83港元上调至96.50元和78.8港元，对应18倍和13倍2010年预期市盈率。我们对潍柴A股和H股均维持买入评级。