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　　金利丰证券研究部董事  黄德几

　　中国燃气(384)今年1月提出全购中裕燃气(8070)，冀在5月完成，透过收购集团可借此进军河南及山东地区。另外，集团计划在未来3年，每年收购10个城市管道燃气项目，而项目的回报率要求最少达15%，预计在内地的管道燃气渗透率可由目前的28%增至60%。集团目前在内地拥有逾110个城市管道燃气专营权，收购中裕燃气后将增至近130个。

　　若撇除收购中裕燃气所带来的影响，明年目标燃气销量为45亿至50亿立方米，新接驳居民用户总数达60万至65万，汽车天然气加气站达120至130个。截至09年9月底止，集团中期营业额39.4亿元，按年升1.4倍，纯利4.3亿元，按年升4.8倍，毛利升68.9%至9.34亿元，而毛利率则下跌9.8个百分点至23.7%。

　　内地严控高污染和高能耗行业，达致“低碳”经济，洁净能源已是大势所趋，而天然气发电相对环保，获国策支持；再加上未来北方城市逐渐采用天然气集中供暖，令整体用气需求进一步提升。集团去年与中国石油(857)旗下昆仑燃气签订供应协议，可以直接供应最多约600万吨液化石油气(LPG)业务，有望将下游LPG分销业务提升。此外，集团有中石化(386)为策略股东，气源供应有保证。

　　技术分析方面，去年8月31日低见2.06元后，形成一浪高于一浪型态，1月12日阴阳烛图呈“大阳烛”，翌日高见5.03元后有获利回套，1月27日“大阴烛”裂口低开，2月9日跌至3.5元低位止跌回升，10天线上破20天及50天线，惟快步随机指数(STC)及14日相对强弱指数(RSI)未见买入讯号，短线有待整固，可候低在10天线4.1元水平吸纳，上望5元，不跌穿3.5元可续持有。