国泰君安(香港) 王晗
事件描述:招商银行今早(2010年3月2日)发布公告,每10股配售1.3股的比例向现有A股及H股股东进行配售。A股配股价8.85元每股,H股配股价按汇率调整后相同(约10.06港元),融资总额人民币219.97亿元。
观点评论:招行此次的集资方案基本符合我们和市场预期。集资预计对招行2010年资本充足率提升1.5个百分点至约8%,但相对同业仍然不高,若监管部门继续提高资本要求,不排除招行在未来2-3年仍有集资需要。
投资建议:招行H股配股价较昨日收市价折让49%,具有较高吸引力,现有投资者建议参与供股。集资完成后,有利于减少对股价影响的不确定性,维持招行“中性”评级,目标价19.9港元。