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　　招商证券(香港)研究部  余黄炎

　　中外运航运主要从事在国际航运市场上的干散货船舶出租业务。从历史业绩记录看，公司的盈利能力较强。2009年，尽管国际航运市场运价大幅下跌，但公司仍将实现盈利，预计净利润为1.21亿美元。我们预计2010－2011年公司船舶的日均租金费率将比2009年高，且公司运力在2010年将大幅增长，因此我们预计2010－2011年公司盈利将增长。我们对公司估值为每股HK$5.00，评级为“买入”。