辉立证券  蓝加进

　　瑞年国际(02010.HK)是保健产品应商，主要在迅速发展的中国市场供应氨基酸营养保健品。根据赛迪顾问估计，瑞年是当期中国市场占最大市场份额的供应商。

　　瑞年于2008年2月开始推广及销售凉茶以扩展业务，而保健饮品于2009年已贡献了集团超过20%的收入，

　　中国氨基酸营养保健品市场总值的复合年增长率为21.1%。而即饮茶零售额的复合年增长率为18.3%，

　　十二个月目标价为3.56港元，基于13倍的2010年目标预期市盈率。由于瑞年的收入未必能跟着整个氨基酸市场快速增长，我们认为瑞年是一支高风险股票。