中银国际 田世欣
由于1月是淡季且政府和货币政策存在不确定性,当月成交量有所下滑,符合预期。虽然由于季节性因素2月销售可能仍旧清淡,但我们注意到部分开发商已经开始在不确定因素没有消退的情况下扩大市场占有率并提高成交量。我们维持长期乐观的看法,预计3月引发房地产板块估值向上重估的催化剂包括销量回升以及更多业绩出炉带来的利好消息。我们对香港上市的中国开发商维持增持评级。
支撑评级的要点:我们监测的8个城市的成交量普遍有所下降,月环比减少5%-79%,唯有深圳月环比增加了4%;我们同时发现,1月除深圳同比减少9%及成都同比减少8%,其余6个城市的成交量同比增加了36%-201%;我们监测的8个城市的均价月环比上涨了0%-12%,但杭州和重庆分别环比下跌了13%和6%;1月6个城市的未售面积由12月的4,290万平米增至4,440万平米。
首选买入:作为二三线地产股的雅居乐和恒大和全国性开发商的中国海外;
首选卖出:高负债率以及监管部门遏制投资和投机活动出台新政可能产生的影响仍然对绿城中国不利。