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　　中银国际  乐宇坤

　　鉴于喀拉通克矿和哈密新矿贡献增加推动以自有矿生产的镍的销量预计由2009年的4,400吨提高到2011年的8,500吨，公司盈利前景有望得到改善，我们对新疆新鑫矿业维持买入评级。而且我们认为当前镍价并不高，今年和明年镍均价有望分别同比温和上涨15%和10%。镍销量和价格的提高均对公司利好。

　　支撑评级的要点：2010和2011年镍均价同比有望出现上涨；哈密矿贡献及现有喀拉通克矿扩展顺利进行；国内钢材需求逐步回暖。

　　评级面临的主要风险：全球经济复苏速度低于预期；矿贡献增幅低于预期。

　　估值：参考1.8倍历史平均市净率，维持5.13港币的目标价不变。