金利丰证券 黄德几
恒安国际(01044)主要业务是制造、分销、销售个人护理用品及零食产品,随着中央大力刺激内需,以及市民对卫生的认知提升,对日常消耗性用品需求将会增加。展望未来,农村地区目前对个人卫生用品,尤其是一次性纸尿裤的渗透率较低,随着人均收入增加,该类业务甚具发展潜力。
木浆是纸巾产品的关键原材料,下半年木浆等原材料价格有机会上涨,集团目前木浆存货可用至5月,暂时未有调整产品价格的计划,但目前处于通胀时期,是理想加价的时候。
婴儿纸尿裤销售增长加快,去年7月推出“超能吸”系列的纸尿裤产品系列,目前规模较小,但下半年销量有望增加。同时,集团正开发一个新纸尿裤产品,将于下月进行初步推销,倘市场反应良好,计划今年第二季全面推出。集团的纸巾、卫生巾及一次性纸尿裤在中国市场份额,分别达22%、17.6%及5.3%。
另外,集团2008年收购一间零食制造商,参与制造及分销零食产品,若与集团的销售网络整合后,将成为集团另一个盈利增长来源,农村地区业务增长,料成未来盈利增长亮点,集团预测市盈率约33.8倍,估值不算便宜。
以技术分析,去年8月20日低见37.5元后,展开一浪高于一浪形态上升,12月1日以“大阳烛”高见60.05元后有获利回套,12月15日与16日,阴阳烛图形成近似“穿头破脚”的利淡讯号,1月22日阴阳烛图呈类似“锤头”,股价跌至保历加通道底部后现技术反弹,快步随机指数(STC)%K线升穿%D线,14日相对强弱指数(RSI)升至45.3,走势逐渐好转,可考虑10天线52.2元水平吸纳,中线上望60元,不跌穿50元可续持有。