交银国际  尹国辉

　　农村固定资产投入加大。文件指出，要确保财政支出优先支持农业农村发展，预算内固定资产投资优先投向农业基础设施和农村民生工程，土地出让收益优先用于农业土地开发和农村基础设施建设。各级财政对农业的投入增长幅度都要高于财政经常性收入增长幅度。预算内固定资产投资要继续向重大农业农村建设项目倾斜。

　　农村的水利、公路、电网建设是固定资产投入重点。对农村固定资产投入的重点在于对适合新农村发展的农村间公路，农村电网及中小型的水利设施建设。受此类项目的影响，中小型的工程机械的需求将会有所增加，不过由于此类建设近几年一直是农村基础建设的重点，在国家财政的支持下，增长保持在10%-20%的一个稳定区间内，此次惠农一号文件对这些项目的重申保证了农村基础设施建设投入的持续连贯性。我们预计农村固定资产投入的增幅在未来一年内仍会保持10%-20%的一个平稳增长幅度。

　　农机具补贴额度和种类将会有所加大。2009年我国对农机具购置补贴为130亿元，相较于2008年的40亿元增长2.25倍，由于09年农机具补贴基数较大，我们预计2010年补贴额度增长幅度将远低于09年，但仍将会保持在20%以上的补贴投放增长。此次文件还扩大了农机具购置补贴范围，把牧业、林业和抗旱、节水机械设备一并纳入。补贴品种的扩大将会拉动农机补贴额度的增加。

　　继续加大汽车下乡力度意义重于实际。文件中指出要加大汽车下乡力度，我们认为此举对于中小排量的国产汽车车型销量有着一定的刺激作用，但刺激力度有限。目前我国的农村人均收入偏低，汽车下乡的购买力不足，再者农村的公路、燃料补充等配套设施不完善，也限制了汽车下乡的销售范围。能够起到一定刺激作用的地区集中在城乡接合处和东南沿海经济发达的农村地区，区域性的需求不平衡将会是中短期的一种态势。但是我们对长期的农村汽车消费市场的扩大保持积极乐观的看法。

　　我们维持对工程机械和汽车板块的买入评级。目前板块下跌幅度较大，属矫枉过正。对于受益固定资产投入增加的工程机械以及受益百姓收入与生活质量提高汽车板块来说，下跌带来中期建仓机会。维持中国龙工、东风集团、长城汽车的买入评级，潍柴动力、一拖的长线买入评级。