点击查看最新行情

　　时富金融

　　公司09年轿车销量增长显著，其轿车业务逐渐步入正轨，预计2H09可以实现盈亏平衡，2010年可以贡献利润。该业务也将成为公司新的增长点。同时凭藉SUV多款新车型推出我们认为长城SUV的前景依然看好。我们看好公司未来的成长潜力。重申其买入评级并调高其12个月目标价至12.70港元。

　　轿车业务成为新的增长点。预计09年长城轿车实现销售7.8万辆，相对于去年成倍增长。公司进入轿车市场专攻两厢小排量车，切入点准确，且产品性价比卓越。随着该业务步入正轨，规模效应显现，预计2H09可以实现盈亏平衡，2010年可以贡献利润。2010公司还将有多款新车推出，轿车业务将成为长城汽车新的增长点。

　　哈弗SUV系列前景看好。09年SUV的出口受到了比较严重的打击，然而其内地市场销售状况依然良好。09年前11个月SUV累计销量达到4.4万台，同比提高33.7%。2010年预计公司还将推出多款新车，产品线的不断完善以及一系列新产品的上市将为哈弗SUV系列注入新的活力，并为其销量增长提供可靠保障。

　　长城皮卡地位依然稳固。长城皮卡09年前十一个月单月平均销量6073台，对比08年同期5345台，同比增加了13.6%。市场占有率高达28%。随着09年的完美收官，长城皮卡自98年以来已经连续12年保持了销量冠军，皮卡市场的龙头地位已无可撼动。

　　重申长城汽车买入评级，上调12个月目标价至12.70港元。预计09年、10年可实现EPS分别为0.7和0.9港币。设定目标价定为12.70港元，对应10年14.8倍市盈率，目前估值仍有上升的空间。