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　　辉立证券 黄嘉文

　　思嘉集团主要业务为设计、开发、生产及销售高强聚酯纤维高分子复合材料及其他强化复合材料。

　　中国的强化复合材料市场高度分散，而市场门槛亦高。首5位的生产商共占2008年的市场份额约15%，当中每间公司的市场份额与对手相若，皆于2.2%至3.3%之间。

　　投资摘要：1）市场发展空间大、2）享受于高增长行业内的最高市场份额、3）受惠于可再生能源。

　　招股价的指标性价格范围在港元$ 2.69至4.13之间，显示2009年预期市盈率为11.2至17.1倍。与同业平均比较，招股价估值乃属稳妥。但是，考虑到业务的独特性以及众多市场利好因素（如保荐人的往绩记录，及市场上少量流通股份），我们预计3个月目标价为港元$ 5.15，显示潜在升幅9.1%至24.7%，建议评级为“投资性买入”。