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　　中银国际  杜建平

　　东方海外国际宣布公司与嘉德置地(CATL.SP/新币4.28,未有评级)就以22亿美元向后者出售公司在中国的房地产业务签订了买卖协议。交易完成后公司的每股净资产值将增厚9.55港币至61.35港币。我们将目标价由50.00港币上调至61.35港币。

　　支撑评级的要点
　　出售中国的房地产业务将给10年带来10.55亿美元的非经常性收益；
　　根据我们的模型，剥离房地产业务将增厚每股净资产值9.55港币至61.35港币；
　　将房地产业务出售给嘉德置地后公司将不必再负担相关项目估计约40亿美元的资金投入。

　　评级面临的主要风险
　　出售房地产业务意味着集团多元化业务规划的终止，也同样意味着这个未来盈利增长点不复存在；
　　根据协议，公司将被禁止在一段未经披露的时间内在国内从事类似业务；
　　除扩张集装箱运输业务外，公司还未决定销售资金的其他用途。

　　估值
　　鉴于此次交易将增厚净资产值且改善公司集装箱运输的业务环境，我们维持买入评级，并将目标价由50.00港币上调至61.35港币。