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　　辉立证券  陈耕

　　恒大地产是中国内地规模最大的住宅物业开发商之一。恒大地产凭借规模和品牌优势，在短时间内将其标准化运营从广东省广州市快速复制到全国包括广州、天津、重庆、沈阳、成都等在内的24个中心城市。此外，恒大地产凭借其5120万平方米的土地储备成为中国内地拥有最多土地储备的开发商。

　　恒大地产12月销售额达到40.3亿人民币，全年销售额为303亿人民币，同比增长402%，略超其销售目标300亿人民币。而受益于销售市场的火爆，恒大地产的物业销售均价由1月的人民币3987元上升至6157元，预计1季度物业销售均价将维持在高位。

　　恒大地产在2009年的销售略超我们的预期，但我们认为2009年销售额和价格的大幅上升难以持续，2010年公司的销售形势不容乐观。我们给予恒大地产“持有”的评级，12个月目标价为4.3港元，高出现价9.97%。