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　　招商证券

　　截至2009年10月份，海升出口苹果汁达到17.9万吨，占到全国苹果汁出口25.6%的市场份额。平均出口单价达到891美元，基本维持在上半年出口单价。不过新榨汁的订单签订来看，出口浓缩苹果汁价格呈现前低后高趋势，且区域性有上升趋势。

　　我们认为维持行业景气度将逐步回暖的看法，且认为浓缩苹果汁价格回升将带来毛利率改进。我们预计公司全年发货量可达21万吨，在估值上，公司目前为14.7x09PE,9.8X10PE,估值仍具有吸引力，我们上调目标价到1.7港元，基于15X10PE,我们维持公司买入评级。